橡膠下游需求的復(fù)蘇或仍需時(shí)日

進(jìn)入本周，滬膠價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)整理，并未出現(xiàn)明顯觸底反彈的跡象，而目前情況下，現(xiàn)貨也隨著期貨市場的跳水而紛紛下調(diào)價(jià)格，因此到底天膠的底部在哪里目前還仍是一個(gè)未知數(shù)。今日，天膠全景圖欄目引用了中信期貨對(duì)于山東輪胎企業(yè)調(diào)研總結(jié)的部分重點(diǎn)內(nèi)容，從下游基本面的情況來表現(xiàn)目前天膠產(chǎn)業(yè)鏈的具體情況。

　　1、環(huán)保問題：一種看法是某輪胎廠的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為環(huán)保對(duì)于生產(chǎn)的影響并不大。另一種看法是來自大王鎮(zhèn)某經(jīng)銷商。他認(rèn)為輪胎企業(yè)生產(chǎn)過程中的硫化工序?qū)Νh(huán)境的破壞非常大。從調(diào)研的過程中，我們認(rèn)為環(huán)保政策對(duì)于輪胎企業(yè)的生產(chǎn)影響無疑是不能忽視的。當(dāng)然同時(shí)我們也不能過于夸大環(huán)保問題。因?yàn)檩喬サ纳a(chǎn)制造，相對(duì)于其他化工企業(yè)來說，影響程度一定是更小的。

　　2、資金問題：環(huán)保和資金問題成為影響輪胎企業(yè)開工的主要兩大因素。資金的運(yùn)用得法是企業(yè)生存發(fā)展當(dāng)中的必要前提。未來那些盲目擴(kuò)張的企業(yè)，資金鏈出現(xiàn)斷裂，要再掀起輪胎產(chǎn)業(yè)新一輪的兼并重組。

　　3、開工情況：輪胎企業(yè)未來的開工率可能會(huì)隨著庫存的上升而繼續(xù)呈現(xiàn)下降的局面，背后還可能有環(huán)保和資金的問題在起作用。不管是什么原因，我們認(rèn)為在可預(yù)見的一段時(shí)期內(nèi)，輪胎企業(yè)的開工率下降已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

　　4、庫存問題：輪胎產(chǎn)業(yè)鏈上的庫存堆積是一個(gè)比較明確的事實(shí)。庫存的變動(dòng)可能是引發(fā)行情大起大落的根本原因(由于庫存的二重屬性所致)。我們總體上認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈需要再一輪的去庫存。這可能需要下游需求的再度上漲。

　　5、成本問題：對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說，成本問題是繞不過去的坎兒。由于原材料的大起大落，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營也會(huì)帶來極大的困擾。如何備庫存才能最大程度的減少風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)經(jīng)營當(dāng)中必須要仔細(xì)考量的問題。

　　6、漲價(jià)問題：漲價(jià)跌價(jià)都是市場行為。當(dāng)下游需求不能好轉(zhuǎn)的時(shí)候，輪胎廠即便再不情愿，最終也不能不使用價(jià)格下調(diào)策略來應(yīng)對(duì)庫存的增長。事實(shí)上，在4月以后，已經(jīng)有全鋼胎企業(yè)開始下調(diào)價(jià)格。

　　7、配方問題：我們認(rèn)為配方的調(diào)整也是會(huì)發(fā)生的，但是畢竟天膠與合成膠所實(shí)現(xiàn)的性能不同，替代有一定的極致。另外，加上兩者的價(jià)差起起落落，沒有一個(gè)穩(wěn)定的數(shù)值可以做參考，而配方的調(diào)整又需要一定的成本。因此配方改變對(duì)于不同橡膠的需求影響作用可能會(huì)相對(duì)有限。