行業(yè)動(dòng)態(tài)
11月底以來，滬膠期價(jià)走勢一波三折，昨日主力1905合約再度拉漲，收報(bào)11365元/噸，全日漲185元或1.65%。分析人士表示，利空因素已在滬膠期價(jià)盤面得到基本展現(xiàn)，在國內(nèi)外宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，以及天然橡膠季節(jié)性供應(yīng)下滑沖抵下游需求疲弱的背景下，前期多單可繼續(xù)持有。
期價(jià)獲振走強(qiáng)
“滬膠的偏弱基本面已在價(jià)格上得到反應(yīng)，而未來供求關(guān)系可能發(fā)生的變化是供應(yīng)端面臨產(chǎn)膠國主動(dòng)減產(chǎn)、極端天氣（厄爾尼諾）影響，云南進(jìn)入停割期致當(dāng)?shù)厝槟z生產(chǎn)停滯，需求端面對的是國際貿(mào)易緩和的局面。因此，從目前看，利空因素已在市場得到基本展現(xiàn)，缺乏新一輪利空因素刺激，滬膠期價(jià)本月可能迎接反彈。”中信期貨分析師表示。
國投安信期貨高級(jí)分析師胡華釬表示，11月底以來，國內(nèi)外宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，市場預(yù)期中國將出臺(tái)穩(wěn)增長措施，天然橡膠季節(jié)性供應(yīng)下滑沖抵下游需求疲弱，助推滬膠期價(jià)一波三折地走強(qiáng)。
具體來看，一方面，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月，東南亞主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量大約1052.8千噸，同比下滑4.65%，環(huán)比下滑3.65%。天然橡膠作為一種農(nóng)產(chǎn)品，具有明顯的季節(jié)性特征。此外，每年的12月至次年3月，中國處于停割期，而東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)期，全球天然橡膠供應(yīng)處于淡季。
另一方面，由于今年一季度泰國、馬來西亞和印度尼西亞出臺(tái)限制天然橡膠出口計(jì)劃，中國橡膠下游行業(yè)需求明顯走弱，導(dǎo)致中國橡膠進(jìn)口量同比增速大幅下滑。中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月，中國天然橡膠進(jìn)口量19萬噸，同比增長5.56%，環(huán)比下滑9.52%；中國合成橡膠進(jìn)口量36萬噸，同比增長2.86%，環(huán)比下滑10%。
基本面趨于利多
從庫存方面來看，據(jù)胡華釬介紹，在滬膠期貨1811合約摘牌后，上期所集中注銷老膠倉單一共209550噸，天然橡膠庫存期貨下降至277350噸。這意味著上期所天然橡膠倉單壓力大為緩解。此外，目前滬膠主力合約期貨價(jià)格升水并不太高，天然橡膠產(chǎn)業(yè)套期保值壓力相對減弱。
“中國天然橡膠現(xiàn)貨庫存水平極低，非標(biāo)套利空間縮窄導(dǎo)致混合膠進(jìn)口活動(dòng)回歸理性。”胡華釬表示。
對于后市，胡華釬表示，目前，國內(nèi)外宏觀環(huán)境相對穩(wěn)定，中國政策環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)，宏觀面有利于多頭。基本面上，雖然今年以來天然橡膠供需依然兩弱，但未來三個(gè)月供應(yīng)端進(jìn)入季節(jié)性減少期，預(yù)計(jì)供應(yīng)降幅超過需求，現(xiàn)貨庫存水平較低，基本面有利于多頭。此外，期現(xiàn)套利和跨品種套利等活動(dòng)日漸減少，天然橡膠期貨作為空頭配置的力量也隨之逐漸減弱。
期價(jià)獲振走強(qiáng)
“滬膠的偏弱基本面已在價(jià)格上得到反應(yīng)，而未來供求關(guān)系可能發(fā)生的變化是供應(yīng)端面臨產(chǎn)膠國主動(dòng)減產(chǎn)、極端天氣（厄爾尼諾）影響，云南進(jìn)入停割期致當(dāng)?shù)厝槟z生產(chǎn)停滯，需求端面對的是國際貿(mào)易緩和的局面。因此，從目前看，利空因素已在市場得到基本展現(xiàn)，缺乏新一輪利空因素刺激，滬膠期價(jià)本月可能迎接反彈。”中信期貨分析師表示。
國投安信期貨高級(jí)分析師胡華釬表示，11月底以來，國內(nèi)外宏觀環(huán)境穩(wěn)中向好，市場預(yù)期中國將出臺(tái)穩(wěn)增長措施，天然橡膠季節(jié)性供應(yīng)下滑沖抵下游需求疲弱，助推滬膠期價(jià)一波三折地走強(qiáng)。
具體來看，一方面，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)（ANRPC）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年9月，東南亞主產(chǎn)國天膠產(chǎn)量大約1052.8千噸，同比下滑4.65%，環(huán)比下滑3.65%。天然橡膠作為一種農(nóng)產(chǎn)品，具有明顯的季節(jié)性特征。此外，每年的12月至次年3月，中國處于停割期，而東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)期，全球天然橡膠供應(yīng)處于淡季。
另一方面，由于今年一季度泰國、馬來西亞和印度尼西亞出臺(tái)限制天然橡膠出口計(jì)劃，中國橡膠下游行業(yè)需求明顯走弱，導(dǎo)致中國橡膠進(jìn)口量同比增速大幅下滑。中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年10月，中國天然橡膠進(jìn)口量19萬噸，同比增長5.56%，環(huán)比下滑9.52%；中國合成橡膠進(jìn)口量36萬噸，同比增長2.86%，環(huán)比下滑10%。
基本面趨于利多
從庫存方面來看，據(jù)胡華釬介紹，在滬膠期貨1811合約摘牌后，上期所集中注銷老膠倉單一共209550噸，天然橡膠庫存期貨下降至277350噸。這意味著上期所天然橡膠倉單壓力大為緩解。此外，目前滬膠主力合約期貨價(jià)格升水并不太高，天然橡膠產(chǎn)業(yè)套期保值壓力相對減弱。
“中國天然橡膠現(xiàn)貨庫存水平極低，非標(biāo)套利空間縮窄導(dǎo)致混合膠進(jìn)口活動(dòng)回歸理性。”胡華釬表示。
對于后市，胡華釬表示，目前，國內(nèi)外宏觀環(huán)境相對穩(wěn)定，中國政策環(huán)境趨于好轉(zhuǎn)，宏觀面有利于多頭。基本面上，雖然今年以來天然橡膠供需依然兩弱，但未來三個(gè)月供應(yīng)端進(jìn)入季節(jié)性減少期，預(yù)計(jì)供應(yīng)降幅超過需求，現(xiàn)貨庫存水平較低，基本面有利于多頭。此外，期現(xiàn)套利和跨品種套利等活動(dòng)日漸減少，天然橡膠期貨作為空頭配置的力量也隨之逐漸減弱。
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